據介紹，目前市場上對固體廢棄物的處理方式總體上分為焚燒、填埋、綜合利用三種方式，其中焚燒與填埋屬于比較傳統的處理方式，無法實現資源循環利用。熱裂解技術是實現有機廢棄物無害化、減量化、資源化處理的一種有效方式。特別是各國對焚燒過程中排放限制的嚴格化，廢棄物的焚燒處理越來越成為關注的焦點問題，在此背景下，廢棄物的熱裂解處理技術已成為研究開發的熱點。招股書顯示，恒譽環保在裂解技術有機固廢處理這一冷僻行業已經默默耕耘了十余年，從2006年成立以來，其主營業務就是有機廢棄物裂解技術研發及相關裝備設計、生產與銷售。而其實際控制人牛斌上世紀80年代后期即開始從事裂解技術的研究。目前，恒譽環保已經實現對廢輪胎和廢塑料的資源化、無害化、減量化處理，并將該技術成功推廣至污油泥、有機危廢等處理領域。

　　從工程經驗和行業認同方面來看，恒譽環保也已經是熱裂解領域的領軍企業，公司是國家鼓勵發展的重大環保技術裝備（污油泥熱分解資源化利用成套技術及裝備）依托單位，環保裝備制造業“專精特新”企業（第一批），有機廢棄物裂解行業相關國家標準《廢橡膠廢塑料裂解油化成套生產裝備》第一起草單位，國家標準《廢輪胎加工處理》、行業標準《廢舊輪胎裂解炭黑》的主要起草單位，中國輪胎循環利用協會理事會副會長單位、中國循環經濟協會理事單位。恒譽環保的“工業連續化廢橡膠廢塑料低溫裂解資源化成套技術及裝備”榮獲國家科技進步二等獎（第一完成單位）。

　　中國輪胎循環利用協會會長朱軍曾表示，近年來，熱裂解領域發生了質的變化，伴隨著一批重大技術裝備落地，加上在恒譽環保、雙星、中科鋼研等一批大企業帶領下，行業走上了環保與經濟并行的智能化高質量發展途徑。

　　隨著熱裂解技術、裝備的日益成熟和經濟性顯現，國內不少企業，甚至包括多家大型央企都在“跑步進場”，邁入熱裂解領域，行業熱度明顯大幅提升。

　　公開信息顯示，國際化工巨頭巴斯夫（BASF）向恒譽環保的挪威客戶——塑料廢料熱解和裂解油提純公司QuantaFuel投資2000萬歐元，共同致力于進一步開發QuantaFuel的化學回收技術，包括熱解和提純的一體化工藝。從國內來看，2019年，雙星集團聯合東南大學等9所高校共同承擔的科技部“固廢資源化”重大專項成果——廢橡膠（輪胎）綠色生態循環利用示范工廠方案正式發布，正式進軍廢橡膠（輪胎）熱裂解領域。

　　在產品市場成功的恒譽環保，卻在資本市場遭遇了新難題。在招股書申報的制作中，由于不存在統一的行業協會及主管部門對該領域進行管理，亦無相關機構對本行業的主要企業、市場份額等信息進行統計分析，公司在行業市場份額、技術領先性驗證難。中介機構在招股書撰寫時也發現，裂解技術及裂解裝備在國外尚未建立起豐富的標準體系，僅有相關企業從事相關領域，但相關技術參數等也未見諸于報端，無法就核心技術的關鍵指標及技術表征與同行業可比公司進行直接比較。最終，公司在一輪輪問詢中成功突圍。

　　據了解，在公司發行過程中，與投資者溝通時，由于行業從業企業較少且規模較小或公開信息少，投資者缺乏參照物進行對比。目前，熱裂解技術在有機廢棄物處理領域的應用尚處于起步階段，國內外實現成功運行的有機廢棄物裂解項目均較少，能夠提供相關裂解裝備的公司數量也較少。

　　從行業參與者來看，國內外主要的有機廢棄物裂解裝備制造商均體量不大。據公司招股書中披露的信息，國外同行業企業包括瑞典SES公司、荷蘭BBCB公司和美國Agilyx公司。根據公開披露信息，瑞典SES公司除自持工廠外無其他成功運行項目案例，2018年SES公司銷售收入折合人民幣約為79.03萬元；荷蘭BBCB公司除自持工廠外無其他成功運行項目案例；美國Agilyx公司公開建成的工廠僅有一家，項目體量是每天處理10噸的廢塑料裂解線。

　　國內主要的有機廢棄物裂解裝備制造商包括伊克斯達、金蓬股份、東和環保、中科鋼研和杰瑞環保。根據公開信息披露資料，其中伊克斯達、中科鋼研、杰瑞環保除對自持及關聯方實現銷售外，無其他對外銷售記錄；金蓬股份、東和環保前期對外銷售的裂解裝備主要為間歇式裂解裝備，且規模也較恒譽環保有較大差距。

　　值得注意的是，熱裂解技術已經吸引到了資本關注，主要從事塑料裂解領域的美國Agilyx公司已得到全球知名私募機構凱鵬華盈投資。