1．推薦組合：三一重工、中微公司、恒立液壓、晶盛機(jī)電、先導(dǎo)智能、拓荊科技、柏楚電子、杰瑞股份、邁為股份、華測檢測、奧特維、長川科技、精測電子、富創(chuàng)精密、芯源微、綠的諧波、杭可科技、海天精工、高測股份、新萊應(yīng)材、金博股份、華中數(shù)控、聯(lián)贏激光、紐威數(shù)控、道森股份。

　　【工程機(jī)械】CME 預(yù)測6 月挖機(jī)內(nèi)銷同增20%，中大挖上行帶動(dòng)主機(jī)廠盈利轉(zhuǎn)好CME 預(yù)測6 月挖掘機(jī)內(nèi)銷同增20%：CME 預(yù)估2024 年6 月挖掘機(jī)銷量16000 臺(tái)左右，同增1.5%。其中，國內(nèi)市場預(yù)估7300 臺(tái)，同比增長近20%；出口市場預(yù)估8700臺(tái)，同比下降10%。2024 年1-6 月，預(yù)計(jì)挖掘機(jī)械整體銷量同比下降6%，降幅持續(xù)收窄，其中國內(nèi)市場同增4%，出口市場同降14%，較2024 年1-5 月均有改善。

　　中大挖景氣度上行，帶動(dòng)主機(jī)廠國內(nèi)業(yè)績轉(zhuǎn)好：2024 年1-4 月小挖銷量增速較高，但對主機(jī)廠來說，小挖盈利能力較差，主要用于鋪設(shè)渠道、打開市場；中大挖價(jià)值量大，盈利能力優(yōu)異，能夠較大程度提升盈利能力和質(zhì)量。 5 月開始國內(nèi)中大挖銷量同比分別+20%/-13%，中挖銷量已經(jīng)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正、大挖銷量降幅大幅縮窄，中大挖銷量回暖有望帶動(dòng)主機(jī)廠國內(nèi)業(yè)績轉(zhuǎn)好。

　　【叉車】 5 月內(nèi)外銷景氣延續(xù)，關(guān)注平衡重叉車企穩(wěn)優(yōu)化結(jié)構(gòu)2024 年5 月叉車行業(yè)合計(jì)銷量110446 臺(tái)，同比增長10%，其中國內(nèi)銷量72428 臺(tái)，同比增長10%，出口銷量38018 臺(tái)，同比提升11%，行業(yè)銷量延續(xù)增長趨勢。下游制造業(yè)景氣度有所回落，5 月PMI 為49.5%，環(huán)比下降0.9pct；物流業(yè)景氣指數(shù)51.8%，環(huán)比下降0.6pct，保持在景氣區(qū)間；倉儲(chǔ)指數(shù)48.4%，環(huán)比下降0.6pct。關(guān)注平衡重叉車銷量企穩(wěn)下主機(jī)廠的業(yè)績彈性：2024 年Q1 叉車板塊營業(yè)總收入同比增長5%，而同期叉車行業(yè)銷量同比增長11%，收入增速低于銷量增速，系銷量受三類小車影響較大，影響行業(yè)規(guī)模、主機(jī)廠收入和盈利水平的平衡重叉車需求未復(fù)蘇。平衡重叉車應(yīng)用領(lǐng)域更加廣泛，銷量與整體經(jīng)濟(jì)活躍度相關(guān)性強(qiáng)，且存量更新規(guī)模更大。3-4 月國內(nèi)制造業(yè)PMI 回到枯榮線以上，且行業(yè)銷量反應(yīng)大車企穩(wěn)，后續(xù)隨存量更新政策推進(jìn)，我們認(rèn)為大車銷量有望回升，板塊收入端受益，疊加結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動(dòng)利潤率中樞上行，利潤彈性將進(jìn)一步釋放。建議關(guān)注渠道建設(shè)、鋰電化等領(lǐng)先的【安徽合力】、【杭叉集團(tuán)】【半導(dǎo)體設(shè)備】不同薄膜沉積技術(shù)適應(yīng)不同材料，看好薄膜沉積龍頭設(shè)備商差異化競爭

　　不同薄膜沉積技術(shù)適應(yīng)不同材料，薄膜沉積中PECVD 占比約40%、LPCVD 占比約12%、ALD 占比約11%。（1）CVD：為傳統(tǒng)薄膜沉積技術(shù)應(yīng)用最為廣泛，可分為PECVD、LPCVD 等，其中PECVD 根據(jù)沉積材料的不同可分為SiO2、SiN、AHM 等。（2）ALD：

　　根據(jù)化學(xué)反應(yīng)能量源和沉積材料的不同，主要可以分為T-ALD （占比約70%）和PEALD （占比約30%）。看好薄膜沉積龍頭設(shè)備商差異化競爭：PECVD 領(lǐng)域較為成熟的材料沉積為SiO2 和SiN，而微導(dǎo)納米重點(diǎn)為AHM；ALD 領(lǐng)域微導(dǎo)納米的工藝覆蓋度較高，為國內(nèi)ALD 設(shè)備龍頭。重點(diǎn)推薦北方華創(chuàng)、微導(dǎo)納米、拓荊科技等。

　　【通用自動(dòng)化】看好訂單增速維持高位，近期大幅回調(diào)的注塑機(jī)板塊5 月制造業(yè)PMI 雖位于枯榮線以下，制造業(yè)景氣略有轉(zhuǎn)冷，但注塑機(jī)企業(yè)訂單增速依舊保持高增速。在經(jīng)歷3-4 月的集中需求爆發(fā)期后，伊之密和海天國際5 月訂單絕對值環(huán)比略有下滑，但因23 年基數(shù)較低，仍維持較高同比增速。此外從盈利能力角度來看，我們預(yù)計(jì)注塑機(jī)企業(yè)毛利率有望同比提升，主要系：①行業(yè)價(jià)格壓力緩解的同時(shí)企業(yè)產(chǎn)能利用率得到提升；②頭部企業(yè)紛紛推出新機(jī)型，通過研發(fā)降本（即改良機(jī)型以降本）以提升產(chǎn)品毛利率；③注塑機(jī)原材料成本占比高，鋼材等價(jià)格持續(xù)降低。建議關(guān)注訂單增速維持高位，盈利能力持續(xù)提升，近期大幅回調(diào)的注塑機(jī)板塊，推薦【伊之密】，建議關(guān)注【海天國際】【泰瑞機(jī)器】。

　　【高空作業(yè)平臺(tái)】歐盟反傾銷調(diào)查初裁結(jié)果發(fā)布，預(yù)計(jì)雙反影響可控根據(jù)KHL 報(bào)道，高空作業(yè)平臺(tái)歐盟反傾銷調(diào)查初裁結(jié)果發(fā)布：2023 年11 月、2024 年3 月歐盟分別對進(jìn)口自中國的高空作業(yè)平臺(tái)整機(jī)與成套散件發(fā)起反傾銷、反補(bǔ)貼調(diào)查。

　　調(diào)查初期抽選的星邦、JLG、Jenie、鼎力四家企業(yè)稅率分別為56.1%，23.6%，25.6%，31.3%，配合調(diào)查的其余企業(yè)（含臨工、中聯(lián)、徐工、柳工、杭叉等）稅率為32%。反補(bǔ)貼稅率初裁結(jié)果尚未公告。

　　歐盟占國內(nèi)高機(jī)龍頭收入比重較低，且頭部企業(yè)應(yīng)對海外雙反已有準(zhǔn)備，包括內(nèi)部降本、海外建廠等。我們預(yù)計(jì)歐盟該反傾銷關(guān)稅幅度對國內(nèi)高機(jī)龍頭影響有限，國產(chǎn)高機(jī)出海趨勢可持續(xù)。推薦高機(jī)出海進(jìn)程最為領(lǐng)先的龍頭【浙江鼎力】風(fēng)險(xiǎn)提示：下游固定資產(chǎn)投資不及市場預(yù)期；行業(yè)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治及匯率風(fēng)險(xiǎn)。