近期，主產區化工煤價格震蕩偏強運行，下游采購多以剛需為主，樣本企業氣化煙煤到廠價環比上周多數持平，小幅上漲10-30元/噸，無煙塊煤到廠價環比上周漲30-50元/噸；尿素市場因部分企業裝置臨時故障，供應面增量不及預期，在需求面尚存支撐之下，價格僵持運行。本文將從供應、成本、需求三個方面對尿素市場展開分析。

　　供應方面，近期煤制尿素樣本企業裝置檢修較為頻繁，供應量小幅下降，用煤需求隨之小幅波動。據了解，截止5月24日，全國煤制尿素日產12.92萬噸，環比減少0.26萬噸，同比增加0.77萬噸。

　　成本方面，氣化煙煤價格震蕩偏弱運行。氣流床企業原料用煤以氣化煙煤為主，采購區域主要是陜西和內蒙古。近期，主產區域內多數煤礦保持正常生產狀態，個別煤礦因月末完成產銷任務減產或停產，市場煤供應稍有收縮；近日北港報價持平，疊加昨日大集團外購價下調9-24元/噸，市場情緒走弱，今日產地煤價以穩為主，少數煤礦下調10-20元/噸，當前下游補庫動作仍未大規模釋放，周邊煤場及貿易商操作謹慎，多以觀望為主，上下游環節呈僵持狀態；下游方面，全國大部分地區普遍升溫，電廠整體日耗有所增加，但南方雨水依然不少，水電運行整體趨好，沿海電廠日耗尚未有明顯起色，總體來看，終端實際需求依然有限，在長協及進口煤的穩定供應下，庫存仍維持高位水平，整體補庫壓力較小；非電方面化工企業近期裝置檢修較多，耗煤需求下降，且工廠現庫存多處于中位偏高水平，短期多以剛需補庫為主，后期隨著檢修裝置恢復，補庫需求或將小幅釋放。短期來看，煤價或將延續震蕩運行。據Mysteel調研數據統計，尿素樣本企業氣化煙煤到廠均價為962元/噸，參考實際到廠煤炭價格，推算行業成本水平，新型煤氣化床完全成本在1700-1860元/噸不等，利潤470-620元/噸不等。

　　無煙塊煤價格偏強運行。固定床企業原料用煤以無煙塊煤為主，采購區域主要是山西晉城、陽泉。近期主流煤企坑口產量相對穩定，地方煤企多數產量偏低，坑口庫存延續低位，市場流動資源偏緊，疊加近期受民用和南方石灰窯需求的增加，支撐煤價偏強運行，今日個別低價資源進行補漲。下游方面，多數化工企業裝置正常運行，個別企業裝置停產檢修，預計近幾日恢復，現企業煤炭庫存多呈中位，后期隨著檢修裝置恢復，補庫需求或將小幅釋放。預計短期內無煙煤價格偏強運行。據Mysteel調研數據統計，尿素樣本企業無煙塊煤到廠均價為1158元/噸，參考實際到廠煤炭價格，推算行業成本水平，固定床完全成本大約1930-2050元/噸不等，利潤100-230元/噸不等。

　　需求方面，目前復合肥生產進入后期，部分尿素企業采購進度放緩，農業雖有追肥需求缺口存在，但尚未集中采購，行情逐漸由上漲調整為高位僵持，個別企業出現下調。北方夏收逐漸開展，需求出現短暫空檔期，行情或陷入短暫的僵持運行。

　　綜上，近期煤制尿素裝置檢修較為頻繁，整體供應量小幅下降；需求端多維持剛需跟進，暫未集中采購，尿素價格僵持延續；成本端氣化煙煤價格震蕩偏弱運行，無煙塊煤價格偏強運行，目前尿素行業利潤尚可，企業暫無成本壓力，維持剛需采購為主。短期來看，化工煤價格或將窄幅震蕩運行。