今天分享的是【華安證券-機械設備行業2024年下半年策略——收、放、自、如】 報告出品方：華安證券

　　Table_Summary] 2024 年機械行業年度策略報告中，我們對基本面的預判得到初步驗證 在此前報告中，我們對于行業基本面做了以下預判：1）今年機械行業整體 收入增速或弱于 GDP 增速，但上市公司營收仍將保持超越機械全行業及國 內 GDP 增速的勢頭；2）出口增速前低后高，存在結構性需求機會；3） 2024 年鋼鐵等大宗原材料價格整體表現較為平穩，板塊盈利能力有望小幅 上升。 實際情況是：1）預判成立。1-5 月，規模以上工業中，機械相關的四個細 分行業 總體 增速為 4.02%； 2024 年 Q1， 上市 機械板 塊營 收增速 為 6.15%，超越同期 GDP 增速。2）好于預期，維持預判。機械行業出 貨值維持了較好的增速，好于我們預期；下半年出口增速仍有可能進一步 提高，繼續維持預判。3）預判成立。多數板塊毛利率高于去年同期。

　　下半年投資方向之一：收——防御角度重視凈現金和經營性現金流 我們認為：1）全球制造業產能重新布局背景下，機械設備下游部分行業 的產能擴張會變緩甚至有所收縮；2）過去數年，下游部分行業用于購建 長期資產的現金支出明顯高于其營收增長，有可能存在短期內產能過剩的 壓力，從而影響對機械設備的需求。因此，從防御角度，我們建議重視在 手凈現金充沛和現金流表現較佳的機械類上市公司。建議參考三個指標： 1）企業凈現金與其市值的比值，2）經營性現金凈額與公司市值的比值， 3）經營活動現金流入與年度營業收入的比值。

　　下半年投資方向之二：放——政策鼓勵的大規模設備更新和新質生產 力方向 在全球經濟發展具有一定不確定性的背景下，國內政策鼓勵的大規模設備 更新方向和新質生產力方向，有望為相關設備帶來更多的增量需求。建議 關注受益于 AI 發展的液冷設備、人形機器人產業鏈，受益于設備更新的工 業母機、農機、石油石化設備等行業。