2024年上半年復盤：機械板塊整體表現弱于大盤，年初至今累計跌幅為11.67%,細分行業中軌交裝備、

　　2024年下半年展望：由于經濟增長依然受困于房地產下行壓力，機械設備板塊整體依然缺乏大的投資機會，結構性機會來源于(1)大規模設備更新帶來的彈性，(2)設備出海方向，(3)新技術新產業孕育的新的投資機遇。

　　新一輪朱格拉周期有望開啟，承接新質生產力，政策鼓勵大規模設備更新：按照周期規律推算，當下正處在舊朱格拉周期的底部，2月中央財經委會議提大規模設備更新以來，從中央到地方到各行業均陸續出臺支持政策，我們認為，新一輪朱格拉周期有望開啟，設備更新一方面有望撬動投資拉動經濟增長，另一方面有利于推進產業升級及工業數字化轉型。鐵路裝備等下游集中度較高且多為具備資本開支實力的央國企的行業有望先行，隨著經濟的逐步復蘇，機床等通用設備更新將受益；、石化裝備等細分板塊更新需求也有望釋放。

　　外向型設備企業受益于全球經濟復蘇帶來的需求回升，關注具備出海竟爭力的板塊：機械設備出海分為兩類，一類為外向型企業，受益于全球經濟尤其是美國經濟的復蘇，包括工具類、消費類機械、高空作業平臺等，另一類是行業本身經歷了引進消化吸收再創新在國內市場已經完成國產化，企業層面已經具備出海競爭力，目前主要包括工程機械，展望未來數控機床、機器人等行業都有希望開啟這一過程。

　　新技術孕育新一輪設備投資機遇：新質生產力帶來的新技術，孕育的新的裝備投資機會，機械設備板塊建議關注未來制造——人形，未來空間—-低空經濟，及未來能源——可控核聚變等從0到1產業帶來的裝備投資機遇。

　　投資建議：建議2024年下半年重點關注(1)大規模設備更新帶來的投資機遇，包括鐵路裝備、機床、工程機械及船舶等，(2)裝備出海，包括消費類機械、工程機械等，(3)新質生產力帶來的新技術新產業孕育的新機會如人形、、等。結合業績增長及估值，核心組合為：中國中車、中聯重科、恒立液壓、創世紀、博眾精工。

　　風險提示：制造業投資低于預期的風險；新技術滲透不及預期的風險；市場競爭加劇的風險；原材料價格大幅上漲的風險；設備出口不及預期的風險等。